送交者: 过客 于 November 01, 1998 00:05:46:
上策是巨增国债，通货膨胀是中策，人民币贬值是下策
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提交者： u过客 [5941 byte(s)] 于 October 31, 1998 at 03:08:45:
上策是巨增国债，通货膨胀是中策，人民币贬值是下策
过客
发行国债多少、通货膨胀高低、本币对外升贬本身无好坏之分，都是中性经济
杠杆，经济需要国债多、通胀高、币值贬时，多发国债有利扩大国家投资，高
通胀率有利增加收入扩大购买力，本币贬值有利增加出口商品总量带动国内企
业增加产值增加就业；经济需要国债少、通胀低、币值升时，国债少有利控制
投资规模，通胀低有利降低物价，币值升有利在减少出口商品总量基础上赚更
多外汇增加企业和职工收入。从近二年中国经济需求看，上策是巨增国债，通
货膨胀是中策，人民币值是下策。
一、巨增国债有利国家集中使用资金，扩大重点建设投资规模
为什么说狂抛美元会引发美国债卷市场崩溃呢？因为各国国际储备中的美元外
汇大都以购买美国1周、1月、半年期短期国库卷、企业债卷、大额存单形式储
存在美国存在美国，以便赚取利息利润保值又方便随时提取。例如，中国1400亿
国际储备中有800亿美元外汇，假设都买了美国短期国库卷，要抛美元必先抛债
卷，这是一个招势中的二个连惯动作。一旦在债市狂抛引发各国竟争性狂抛必然
引发美国国民一齐狂抛债卷导致债市崩溃，国民亏本企业损财失业激增商品滞
销生产下降的经济大衰退就会来临。
因为美国债市太大了（股市也大，咱还没考虑并发股灾因素），美国经济整体上
是世界大国中独一无二的高负债经济，有点象解放前国民党预先征收十几年以后
税费的样子；例如：中国今年发行1000亿元债卷，仅占今年约7万亿国民生产总
值的1．4％，就有人大呼小叫说朱老版搜刮民财了，其实这是对负债经济的重大误
解，把国债意识形态化了，当贬意词了。人家美国经经济半个多世纪以来一直是
高负债经济。美国政府每年的债务占当年国民生产总值的比例如下：
1929年至1939年11年年均35％；1940年至1949年年均79％，其中45年至47年
二战结束头3年年均109％！！！1950年至1959年年均62％；1960年至1969年
年均39％；1970年至1979年年均27％；1980年至1989年年均39％；1990年至
1992年3年年均48％；例如92年是51．1％，当年国民生产总值是49226亿美元，
当年负债额高达25155亿美元，相当于21万亿元人民币！！！％，等于98年至
2000年中国3年国民生产总值的总和！！！高国债有效抵销了前苏联高积累的
竞争优势，过去苏联国民收中中消费与积累的比例关系中积累往往高达50％，
使家能够集中国力搞军备和重点建设。但是，积累率过高人民收入就下降，无
钱买商品需求不足反而限止经济增长，改革前中国也学苏联搞高积累率，中国
有学者认为国民收入初次分配中消费占75％，积累占25％才有利中国经济增长。
比较而言美国的高国债政策绝顶聪明，让国人用生活节余资金大规模购买国债，
同样能达到国家按计划集中国力扩大重点投资的效果。美国国债利大，再加活
期存款（大额存单是另一种储蓄工具）不给利息，以及其它有利债市买卖的规
定，导致国债是最受美国人欢迎的有价证卷。
建议中国学习美国高负债经济，把国债规模巨幅增加到占当年国民总产值50％，
假设三年后中国国民总产值是1．2万亿美元，届时国库卷累计欠债量应该达到
6000亿美元即5万亿人民币。在市场经济基础上国家集中如此大的国力进行重点
建设，是最有效的投资方式。
二、通货膨胀易造成全面涨价，中国人也不善于使用，实在要搞也不宜过高。
s999s兄认为“所谓货币贬值，应该是从两方面讲：
A，在国际货币市场贬值——对国外主要货币；
B，在国内贬值——通胀；
朱总理说人民币不贬值是指A，当然也含有B的意思。
但是，根据中国目前经济形势，通胀有必要并且必然。
一般情况下，通胀的好处是刺激经济的活跃，增大内
需，并且降低出口商品成本，增强其竞争力。坏处是
社会稳定性的问题。中国国情特殊性决定了不能用普
通经济学眼光看待这个问题。”
对此，我有异议。从国际金融学角度看：本币对外贬值的后果有二个：
1、相当于对国外降价出口，用较多出口商品换较少外汇；例如我说东南亚贬值
对中国出口影响不大，仅指不影响赚取外汇的总金额，并非指不影响出口商品的
数量；东南亚贬值50％中国不变是个什么帐？贬值前各出口1万件衣服，每件均
为100美元，双方出口额相等都是100万美元；贬值后东南亚每件衣服降至50美元
，出口1．5万件衣服出口额才有75万美元，而中国仍旧100美元1件，出口7500件
出口额就达75万美元。中国的出口目标是创汇，只要赚回的外汇不少，就有利国
家进口实现现代化，有利完成出口的企业和个人增收；至于靠贬值增加产品数景扩大
就业并不符合中国的出口战略；只有象美国那样只须进口原物材料不需进口现代
化的国家，才需要贬值，因为扩大商品数量出口增加就业才使符合美国国情的出
口战略目标；
2、贬值会提高进口成本，引发与进口商品相关商品的价格，但不一定引起国内全面
物价上涨，况且还能靠经管措施冻结价平抑物价（尼克松就成功过）；至于增发货
币性的通货膨胀同贬值并无必然联系。况且，它会导致会面涨价，目前穷人这么多
，又临严重失业问题，绝非实行高通货膨胀政策之机。不过，朱总理也赞成搞3％
以下的低通胀。
三、近二年让人民币贬值是很坏的下策。
s999s兄认为：
“经济软着陆已经成功，国内秩序空前安定，机
不可失，是时候了。在一两年内
，把人民币在国内编制50%以上是有利的选择。
国内贬值一倍伤害了谁？自然是既得利益者。
农民？不是。农民主要的资本是土地、农具、
存储的粮食和其他生产资料。
下岗职工？不是。他们只有两只手，没有许多的储蓄。
大资产者？不是。他们懂得资本的流动。更是银行最
大的债务人。
官僚、中产阶级？是的.他们平均每人有几万，几十万，
几百万的化名或匿名的存款。没有花的机会，也不敢放肆地花。
最大受伤害的是贪官污吏、罪犯、毒品贩子、投机倒把者、爆发户.......
贬值对谁有利？国家和企业，还有下岗职工，
贬值将重新分配
贬值将使国力迅速增强。
贬值降低了企业的资产负债率。假如贬值一倍，企业资产
将增加一倍，或负债减少一倍
企业将因此走出困境。下岗职工幸甚。
经济将进一步繁荣。内需将因此而巨增。
调整不到位的可以趁机到位。
最大的获利者将是国家，其次企业和资本家，下岗职工日子会好
过一些。泡沫成分被过滤了一部分。
苟延残喘的房地产公司会暴富发财。就地区而论，海南活了，笑的最开心。”
我认为这个思路不错，但近二年让人民币剧烈贬值是对人民和国家犯罪，
是经济自杀。主要是时机不成熟，并非理论不对。